李录 Li Lu
价值投资东方化 · 文明现代化 · 知行合一
一句话定位：这份输出把李录散落在 Columbia 与 PKU 讲座、Graham Doddsville 与弘周刊采访、《文明、现代化、价值投资与中国》与《怀念查理·芒格》essays 中的观点，压缩成一张可导航的认知图谱。核心不是 "Himalaya 的持仓"，而是 "他怎样思考企业、思考中国、思考价值投资"：先用 投资是思考、不是交易 锚定姿态，再用 能力圈 + 安全边际 + 持久竞争优势 构造方法，最后用 文明、现代化、价值投资 把方法装进更大的论述 —— 执行层是 集中持仓 + 长期持有 + 逆周期建仓，师承层是 Graham → Buffett → Munger 的二十五年师徒情。
来源与边界
| FIS 源 | /Users/mac26ai/input/FounderFootprint/li_lu/ |
|---|---|
| Canonical 材料 | 16 个 canonical 文件：tier1 2 篇 essays（怀念查理·芒格 2023、穷查理宝典中文序 2010）+ 8 篇 speeches（Columbia 2006/2010、SFSU 2012、John Jay 2012、PKU 2014/2015/2019/2024）；tier2 2 conferences + 4 interviews（Graham Doddsville 2013、弘周刊 2018、Greenwald 2021、Munger 周年 2024 中英） |
| Events | 21 个关键事件（1989 学生运动 → 2024 PKU 全球价值投资时代演讲） |
| 核实规则 | 不写 identity.yaml 与 canonical 之外的履历断言；二次抽象节点（"价值投资东方化"、"中国独特机会判断框架"）标注 derived |
| 输出规模 | 概念 · 人物 · 事件 · 主题 · 关系边 |
核心抽象
一个姿态：投资是思考，不是交易 —— 价值投资不是择时游戏，是判断企业内在价值的纪律。把投资当成"思考企业"，短期波动就回到正确的尺度。这是李录在 PKU 演讲中反复强调的入门关。
一组方法：能力圈 + 安全边际 + 持久竞争优势 —— 三件事缺一不可。只投自己理解的；只在内在价值显著高于价格时下手；只持有 moat 不被侵蚀的企业。BYD 案例是这三条同时成立的范本。
一个时代论述：文明、现代化、价值投资 —— 现代化的方向是文明化；价值投资既是金融技艺，也是判断现代化进程的工具。中国的长期机会，根植于现代化尚未完成。2020 年同名著作把这条论述系统化。
五层图谱
从底层信念到关键事件，按 "为什么投资 → 用什么方法 → 怎样下手 → 师承谁 → 哪些案例验证" 组织。
十条原则
投资是思考
价值投资不是买卖股票，是判断企业内在价值。把它当成"思考企业"，短期波动就回到该有的尺度。
投资是思考，不是交易安全边际
只在内在价值显著高于价格时买入。安全边际不是预测精准，而是为自己的判断误差留出空间。
安全边际能力圈
只投自己真正理解的公司。边界比面积更重要。能力圈靠深度阅读 + 历史 + 实地访问扩展，不是讨论会。
能力圈持久竞争优势
Moat 不是静态结论。品牌、网络、转换成本、规模、专利，要持续追踪是否被侵蚀。
持久竞争优势长期持有 + 复利
"如果你不愿意持有十年，连十分钟都不要持有。" BYD 十几年的复利结果，是长期主义最具体的脚注。
长期持有 + 复利逆向思考
从反面想问题：什么会让我的判断错？不是为反对而反对，是主动找证伪自己的证据。
逆向思考知行合一
知与行不可分。只懂理论而不重仓自己判断的，是没读懂价值投资。2019 PKU 演讲是这一条的完整中文表达。
知行合一集中持仓
少数几家高确信公司重仓长期持有。组合极少超过 10 个核心仓位。分散是承认无知的成本，不是策略。
集中持仓逆周期建仓
别人恐惧时建仓，别人贪婪时审视。前提是功课已做完 —— 危机不是临时学新公司的时间。
逆周期建仓文明 = 价值投资
现代化的方向是文明化；价值投资是判断现代化进程的工具。中国的长期机会，植根于现代化的未完成。
文明、现代化、价值投资质量处理
- 不写未核实履历。1989 学生领袖 / Columbia JD+MBA / 介绍 BYD 给 Munger 等事实保留在 events.yaml 中并附原始 source 路径；不展开成"创业者励志故事"。
- 区分主声与对话。tier1 的 essays / speeches 与 tier2 的 interviews 在主题节点里分开标注，便于追源。
- 区分原始材料与抽象节点。"价值投资东方化"、"中国独特机会判断框架" 等是二次抽象，节点内明确标注 derived。
- 可继续追溯。每个事件节点保留 events.yaml 中的 sources 列表，可回到 canonical markdown。